“股神”巴菲特最后忠告！股民做好准备股市巨变要来了！市场或将迎来历史重演的“变盘”

2025年10月的美国股市，正悬在历史最高点附近，而“巴菲特指标”已飙升至219% 的惊人水平，远超这位股神曾经警告的“玩火”警戒线。

就在10月9日，中国宣布新一轮稀土出口管制，美国总统特朗普立马扬言将以对中增税100%作为反击，事件核心的美国科技股迅速成为重灾區。

10月10日，超微、高通股价双双重挫逾7%，台积电ADR暴跌6.4%，辉达也跌近5%，费城半导体指数单日暴跌6.3%[citation:3。

1 股市高位预警

2025年10月，美国主要股指在历史高点附近徘徊，但背后隐藏着令人不安的信号。

巴菲特指标（即“总市值与国内生产总值之比”）已升至219%，创下历史新高。

这一数字意义非凡，因为巴菲特曾在2001年对《财富》杂志明确表示，当该比例接近200% 时，投资者就“如同在玩火”。

无独有偶，耶鲁大学经济学家罗伯特·席勒提出的CAPE比率（周期调整市盈率）目前也处于历史第二高位。

该指标在历史上多次准确预警市场崩盘，包括1929年大萧条和2000年互联网泡沫破裂。

2 巴菲特谢幕

回顾5月3日，第60届巴菲特股东大会在奥马哈的CHI Health Center召开，现场参与人数创下近2万人的历史记录。

94岁的巴菲特在会上宣布，他计划向董事会提议，在年底前卸任伯克希尔CEO职务，由格雷格·阿贝尔接棒。

他承诺不会出售任何伯克希尔股票，并将逐步捐赠其持仓。

这一交接标志着一个时代的终结：巴菲特在60年里将一家濒临破产的纺织厂转变为横跨保险、能源、铁路等领域的金融帝国。

自1965年接管伯克希尔以来，他基于“买入并持有”的价值投资策略创造的投资回报，跑赢基准标普500指数超过500万个百分点。

3 退休效应显现

巴菲特退休消息公布后，伯克希尔股价经历了剧烈震荡。

自5月2日（巴菲特宣布交棒前的最后一个交易日）至8月初，伯克希尔的A类股已下跌14%，与包含股息在内上涨了11%的标普500指数形成鲜明对比。

此次落后于标普500指数的幅度，是伯克希尔自1990年以来在任何三个月期间所遭受的最大差距之一。

CFRA分析师Cathy Seifert将伯克希尔股价的下跌归因于“巴菲特溢价”的消失——这是市场对巴菲特个人能力的认可，可能不会完全转移给他的继任者。

与此同时，伯克希尔手握的1890亿美元现金储备也成为一个潜在问题，规模过大导致难以找到能够显著拉动整体收益的投资项目。

4 历史教训与当前风险

巴菲特指标的历史预测记录令人担忧。

1999至2000年，当该指标接近200%后，互联网泡沫随之破裂，科技股重挫。

2022年底，这一指标再次逼近200%，之后标普500指数进入熊市，最大跌幅超过25%。

如今，美股的集中度风险也在快速攀高。

巴克莱银行10月发布的报告指出，标普500指数前十大个股市值占整体比率已达40.9%，创下历史新高，而自1990年统计至今，这个比率的中位数仅为20%左右。

报告解释：“一个主要由少数个股推动的市场，容易受到少数产业动态的明显影响。”

5 巴菲特的投资智慧

面对潜在的市场变盘，巴菲特的投资智慧显得尤为珍贵。

在5月的股东大会上，他坦言美国的财政政策令他害怕：“美国的财政政策吓坏了我，因为政策的制定和所有动机都是为了做许多可能给货币带来麻烦的事情。”

他坚持自己熟悉的投资领域，对日本贸易公司展现出长期信心：“我计划继续持有日本贸易公司的股份五、六十年，即使日本央行加息，我也不考虑出售。”

对于市场波动，他保持冷静：“近期美股的波动'并不显著'。与过去的崩盘相比，'这甚至不算严重的熊市'。”

6 投资者的应对策略

随着2026年临近，投资者应如何应对潜在的市场动荡？

历史经验表明，即使指标高企，市场高估值状态有时可以维持多年。

前美联储主席格林斯潘曾在1996年警告“非理性繁荣”，但此后标普500仍上涨近一倍，直到3年多后才真正崩盘。

专家建议投资者应保持长期视角——所有历史性崩盘之后，股市最终都重回高点。

同时可适度增持现金头寸，以应对潜在回调，并关注估值合理、盈利增长潜力强的公司。

在市场可能迎来变盘的当下，巴菲特在5月股东大会上说的一句话特别值得回味：“ Trade should not be a weapon (贸易不应成为武器)”。

随着中美贸易摩擦反复，科技领域限制措施影响产业链预期，市场避险情绪正在升温。

巴菲特曾经回忆道：“我听说由于新冠病毒的影响，有很多航班被取消了，而且可能会被取消更长时间。但如果你持有航空公司10年或20年，真正的问题是，从现在开始的10年或15年以后，他们会搭载多少乘客？他们的利润率会是多少？”

面对如今高企的估值与不确定的贸易环境，巴菲特那句“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”的名言再次回荡在华尔街的上空。

只是这次，94岁的股神已正式交棒，留下投资者在历史最高点附近，独自面对即将到来的考验。