龙头企业再现退市潮，A股累计19股出局，投资者该如何应对？

又有头部公司要摘牌了，2025年A股已迎来第十九家退市，这不是恐吓，这是现场记录，舞台中央的光环正在迅速剥落。

有人说，这是清理门户，是自我修复；也有人低声抱怨，觉得节奏来得太猛——市场两端的拉扯，声音都很大，却并不和谐。

2025年5月22日，某家曾被基金追捧的医药股走到摘牌那天，交易所公告冷冰冰地写着“不符合上市条件”，那一刻，曾经的“白马”形象像镜子碎了一地，基金经理办公室里有人抬头发呆，有人立刻扔出止损单——现场就是这样粗糙，没人能把情绪包装成体面。

媒体记录下普利制药2019至2022年的申报和财报纠缠，监管复核发现多项收入虚构，金额达到数亿元，账面漂亮的背后有漏洞，投资者曾抱团，现在只能抱怨运气不好；那并非运气，而是规则被踩踏后的现实代价。

换个角度看，锦州港的摘牌安排发生在2025年7月25日，公告称重大违法强制退市，细读处罚材料，那些年货物单据、贸易往来、合同日期的错位，像部拙劣的戏，越往后越漏洞百出，累计虚增营收上百亿，国企的“装饰性账本”被剥离，让人一边感叹监管迟到，一边恍然这是整治的必然。

我在一家财经访谈节目后台听到监事脱口：当年扩表扩得太急，审计踩不实；现场我补问，他答得急促又诚恳——“谁也没想到，泥沙俱下的时代会留下这么多沉淀物”，一句话，既是自问，也是控诉。

2025年7月21日是个集中节奏，三家公司同时摘牌，中程与九有都在这天被标注“不符合挂牌情形”，这类措辞官方但不温暖，细节里藏着各自的故事：有的靠对外工程进度虚构营收，有的伪造结算单据，时间跨度长、金额规模大，问题并非小数点上的差异，而是体系性的失真。

观众会问，这种退市潮为何忽然加速，是监管突然变得苛刻，还是市场出现了裂缝，亦或是审计底线被拉回了？我并不愿只给一个空洞答案，事实在各退市案例中已经交代：2019至2024年间新上市公司数量激增，募资走马灯似的热闹，而合规、内控未同步建设，结果像在老房子上重装豪华灯具——一旦电路短路，火花就会被看见。

有人拿数据说话：2019年至2024年，某段时间内近两千家公司登陆资本市场，募资规模巨大，但退市规则在那段时间内执行相对宽松，导致劣质项目、有问题账目的公司趁机进入；换个角度，2025年的动作，则像把这些年积攒的“问题”一一点名。

说回眼前，卓朗科技在2025年3月6日被强制摘牌，违规主要围绕虚增收入与利润，两年合计虚增近十亿，披露占比接近六成，这些具体数字不是耸动标题的噱头，而是让人明白财报并非纸上谈兵，而是影响估值与信任的现场证据。

现场记要里有个有趣的细节，连带着“破绽式真实”：一家被摘牌公司内部邮件时间戳错乱，审计追溯时发现“合同签署日”比发票开具日晚了整整三个月，财务解释是系统录入延迟，审计员翻白眼后写进了报告，结果成为后来调查链条上的重要佐证，像侦探小说里的小线索却真实存在。

龙头公司出现问题，自然牵动链条上的中小股东，股民群里有人把退市比作“被车碾过的午休”，语气里夹着无奈与愤怒；监管解释与券商分析轮番上阵，用条款和表格试图把情绪理性化，但市场的情绪并不听条款指挥。

另有一个点值得反复琢磨，摘牌并不等于结束，部分公司进入退市整理期，仍有窗口交易，资金博弈并未停止，市场参与者还有机会追逐短期波动，甚至有传言称某些机构在退市潮里找到了套利空间——这不是道德判断，而是交易逻辑的现实展现。

我采访过一位私募负责人，他说话不多，但直白——“监管在补课，市场在洗牌，短期暴力会有副作用，长期来说这是必需；大浪淘沙，泥沙下去后，水会更清”，这番话听起来理性，听久了却也让人感到一种冷静后的孤独。

关于披露违规和股价低于面值的退市，可以看到不同的退市路径：有因财务造假被强制摘牌的，也有因连续亏损或股价长期低迷触发的强制退市，7月份多家因不合规被摘牌，4月底多家因股价面值线触及而出局，时间线上看，退市原因呈多样化的聚集态势。

监管的动作是连续性的：从核查到公告，从停牌到摘牌，每一步都照章行事，但在公众眼里，这既是制度的执行，也是一次痛苦的暴露，暴露了此前一路走来的高速扩张与薄弱内控。

有人在论坛里发帖，标题是“退市，比想象中更扎心”，帖子里列举了几个被波及的小散户，他们的账上有的是多年攒下的股票，突然变成了标签，冷冰冰的摘牌日期像死刑宣判，社群里有互相安慰的，也有冲动追责的——这就是市场修复的副产品，人情味儿被冲刷出很多碎片。

把视角拉回更宏观一点，过去几年里上市节奏与退市节奏存在时间错位，扩表期埋下的隐患，在监管回归常态后被逐步揭晓，2025年的退市潮既是结果，也是警示；但这并不意味着一刀切的冷酷，而是制度自我矫正的必要疼痛。

问一句：这场退市风暴会把市场推向更成熟的秩序，还是带来长期的信任赤字？答案并非单一，政策会继续调整，参与者会重新定价，但市场情绪与规则执行之间的拉锯，还会制造新的故事，2025年的这波退市，只是其中一章，而下一章——也许会更现实，也许更温和，亦或更猛人。

这个决定看起来理性，但情绪从不买账，留给读者的，是当下的账单与未来的悬念。