股市狂欢，债市孤单：别再纠结几个点的得失，看懂人性你就赢了

好家伙，这行情魔幻得，让人腰子都隐隐作痛。

一边是股市老铁们开席吃肉，几大指数红得发光，跟过年似的敲锣打鼓，就差把“牛回，速归”四个大字打在公屏上；另一边，是我们这些揣着债券，图个安稳过日子的老实人，看着账户里那点微弱的波动，心里五味杂陈，像极了爱情。

股市那边是烈火烹油，我们债市这边就是温水煮青蛙，还是半死不活的那种。国债期货稍微打了个盹，脸就绿了点。利率债更是突出一个纠结，像个选择困难症晚期的天秤座，来回拉扯，最后超长那头的兄弟，直接回撤了十几个蛋，让人怀疑人生。也就信用债还算给了点面子，涨了那么一丢丢，大概也就够个茶叶蛋钱，突出一个重在参与。

你说气不气？那边KTV里嫩模都点好了，你这边还在盘算着下个月的房租要不要用花呗。

这背后到底是什么神秘力量在左右互搏？其实捅破了窗户纸，逻辑简单得有点伤人。

过去大家为什么买债？图的是一个“稳”字，是资产的“避风港”。外面经济要是风雨飘摇，一副明天就要嗝屁的样子，那大家肯定都往防空洞里挤。谁还管什么星辰大海，能抱着个固定利息，安安稳稳地活下来，就是最大的胜利。这时候，债券就是硬通货，是乱世里的黄金，收益率自然可以压得很低，因为你不买有的是人买。

但现在，情况变了。

市场的风向，或者说，那帮玩钱的大佬们心里的小算盘，开始打得噼里啪啦响。他们觉得，经济好像没那么惨了，甚至还有点支棱起来的意思。以前是“弱复苏”，听着就跟ICU里刚拔管似的，下一秒可能就得重新抢救；现在变成了“稳复苏”，好家伙，这听着就像是已经能下地走两步，甚至还能去楼下公园跟大爷下盘象棋了。

这种预期的转变，是会要人命的。

你看，历史数据冷冰冰地摆在那儿：只要出口增速连续站上10%，债券市场就得抖三抖，尤其是利率债，想让它的收益率再往下降，比让国足进世界杯都难。为啥？因为出口猛，说明咱们的厂子在加班加点地生产，东西能源源不断地卖出去换小钱钱，经济的发动机没熄火，甚至还轰了轰油门。

现在是什么在轰油门？满大街跑的新能源电车，还有码头上排队等着上船出口的汽车。车轱辘滚滚向前，碾碎的是空头们的幻想。这些高景气度的产业，就像是给经济这辆破车换了四个新轮胎，虽然车身还是有点旧，但至少跑起来不那么颠了。

当市场普遍认为经济的下行风险没那么大了，甚至还有上行空间的时候，债券那个“避险资产”的光环，就开始褪色了。

这就好比你本来以为外面是世界末日，在家囤了一屋子方便面和矿泉水。结果一拉开窗帘，发现外面阳光明媚，邻居们都在草坪上烧烤开派对。你还会抱着那堆方便面啃吗？你肯定也想冲出去整两串大腰子。

钱也是一个德行，哪里有肉味，就往哪里钻。当风险偏好提升，大家觉得炒股也能赚钱，而且能赚大钱的时候，谁还愿意守着债券那点固定的三瓜两枣？

于是，抛售就开始了，或者说，新增的买盘就犹豫了。尤其是长久期的债券，锁定的时间太长，变数太多，更成了烫手山芋。大家都在想，万一经济真的好起来，央行开始加息了呢？我现在买入的这点收益率，到时候不就成了笑话？

这种谨慎的情绪，像瘟疫一样蔓延。结果就是，要想把手里的债券卖出去，或者想发行新的债券，你就得给出更高的利息，也就是更高的收益率，来吸引别人接盘。

所以，你看到了十年期国债收益率这个“所有资产定价之锚”，开始不情不愿地往上挪。它一动，整个金融市场的汪洋大海，都要跟着起风浪。

这背后的本质，不是什么复杂的金融模型，而是最赤裸裸的人性。是恐惧与贪婪的动态平衡。当恐惧消散，贪婪抬头，老实人就得被迫提高自己的价码，否则就会被遗忘在角落里。

所以，朋友，别再纠结于今天跌了几个蛋，明天涨了几个点了。你要看懂的是这股人性的潮水，到底在往哪个方向流。经济的“稳复苏”到底是真实的触底反弹，还是又一次嗑药磕出来的海市蜃楼，这才是问题的核心。

不过话说回来，对我们普通人而言，看懂了又能怎么样呢？你还能左右潮水的方向不成？

不能。

所以啊，看看热闹就行了，别太上头。毕竟，股市的狂欢，不一定能分你一杯羹；但债市的冷寂，却是实实在在让你心里发凉。

魔幻，才是这世界唯一的真实。

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