科技股超越茅台！未来中国靠技术，十年“茅台魔咒”会重演吗

这周，寒武纪这个AI芯片公司股价冲到1595元，直接把茅台的1480元甩在了后头，这可是A股第6次有人敢挑战“茅台魔咒”啊！

之前那五次试图挑战的公司，结果都不是跌掉九成，就是直接退市了，这次作为AI龙头的寒武纪能不能打破这个定数？今天咱们就拆开来分析，看看你看完之后，是该继续买入，还是果断撤退。

6次魔咒血泪史：谁碰茅台谁翻车？

新手朋友们先来了解下什么是“茅台魔咒”，简单来说呢，A股里有个特别玄的规律：只要某个公司的股价一超茅台，没多久这股票基本就会出现大跌，真是挺神奇的一个现象。

从2007年到现在，已经有5家企业尝到失败的滋味，我们一块儿来看看它们到底有多惨。最早遇到麻烦的是2007年的中国船舶，那会儿造船行业火得不行啊，中国接的全球造船订单占了大约30%，中国船舶的股价直冲到三百多块，比当时的茅台还高出不少呢。

等到金融危机一爆发，航运行业立马雪崩似的，股价从三百多一股，直接跌到三十几块，掉了九成多。现在都2025年了，我看看数据，中国船舶的股价还在20块左右晃荡，连当年最高点的零头都不到，套在里面的股民估摸着都快白了头啦。

说起最惨烈的，要数2015年的全通教育，那时候“互联网+教育”这个概念炒得火热，全通市值一度冲到五百多亿，股价还超过了茅台老板估计都得飘飘然。没想到没过多久，接连亏损出现在眼前，更别说还涉及财务造假，结果到了2022年，直接被摘牌退市了。

现如今，全通教育的股价只能维持在5.81元左右，总市值也才36.8亿，和当年那点儿市值比起来简直是九牛一毛。那些曾经买入的散户，可真是血本无归啊。

最近一次涨幅还得回到2021年的爱美客，那时医美行业火得一塌糊涂，2021年的市场规模突破2000亿，年增长率还超过20%。作为医美行业的领头羊，爱美客的股价一度超过了茅台。谁曾想，一场疫情突然爆发，线下医美机构全都停摆了，爱美客的股价一下子跌去了七成。

现在医美行业虽然稍微有点起色，不过我看最新的数据显示，爱美客的股价才185.1元，总市值也才560.1亿，比起当年最高点，差了大约65%呢。你可能会说，这些公司表现不好不代表寒武纪就一定行吧！

没错啊，寒武纪站在如今最热的AI赛道上，2024年全球AI芯片的市场规模已经超过了570亿美元，预计今年会突破1500亿美元，到2027年还要冲刺到4000亿美元呢。

而且国产AI芯片的增长势头特别快，伯恩斯坦的报告显示，2024年国产AI芯片的销售额从60亿美元飙升到160亿美元，市场份额也从29%升到42%，增速是国外芯片的三倍，寒武纪作为国产AI芯片的代表，确实实力不容小觑。

不过咱们得理智点看待，寒武纪目前市盈率还高达461.9倍，这意味着啥？就按照现在这利润水平，要是光靠这股盈利，得等上461年才能收回本钱。

而且，寒武纪从2019到2023年累计亏了超过70亿，尽管2023年的营收达到了12.5亿，比2022年的2.5亿增长了四倍，但研发支出就花掉了8.2亿，占了总营收的65.6%。说白了，现在还主要靠不断烧钱维持，根本没有实现真正的盈利。

茅台为啥能稳坐股王？

这三个硬核指标没人能比得过，难怪“茅台魔咒”这么厉害。关键在于，茅台这个“股王”的地位，靠的不是一些空头概念炒作，而是真真切切的硬实力支撑。

就以2023年的数据来看，茅台的毛利率高达91.87%，也就是每卖100块钱的酒，能赚91块8毛7，利润率实在是杠杠的。而且这二十多年一直保持在90%以上，哪个A股公司能比得过？

再说营收和利润，茅台1999年才9.6亿，到了2023年已经飙升到1594.6亿，年均复合增长率超过18%；净利润从2.8亿猛增到877.7亿，年复合增长率也超过20%。

更值得一提的是分红，茅台连续十年分红比例都超过一半，2023年光是分红金额就达到了677.5亿，相当于每天给股东发出1.85亿，这才是真正的现金大户。

要说对比，寒武纪2023年的营收涨了400%，不过基数太小，只有12.5亿，连茅台的一点点收入都比不过。而且，寒武纪还没扭亏，2023年的研发支出达到了8.2亿，占到总营收的65.6%。虽说高研发投入挺不错，但一直花钱不赚钱，总得有尽头吧？

关于机构的持股情况，就算没有找到寒武纪2024年二季度的详细资料，从之前的动向看，公募基金的持股比例从一季度的7%降到二季度的5.2%，而且，社保基金和北向资金都在减持。这反映出这些专业机构对寒武纪还是挺谨慎的，不太敢重仓持有。

魔咒本质不是玄学！行为金融学揭开真相

有人或许会觉得，“茅台魔咒”纯属迷信，信不信由你，但其实背后有一定的科学依据，用行为金融学的角度来看，这就是所谓的“市场共识”在起作用。

就是说吧，大家都觉得茅台是价值投资的榜样，一旦哪家公司股价超过它，就会马上引发众人的关注和怀疑。

就像上证指数的3000点，跌破这个位置时，大家就会觉得“跌到位了”，纷纷抄底，市场很快就会反弹；一旦冲上3000点以上，又有人觉得“太高了”，开始卖股票。这正是心理锚点在起作用。

“茅台魔咒”也是一样，茅台成了A股里的心理锚点，一旦股价冲出这个关口，大家就会害怕“抛顶”，感觉要下行了。再拿以前的“中石油魔咒”说事，2007年中石油一上市，涨到48.6元后，A股的熊市就开始了。之后，只要中石油再涨点，大家就会觉得市场快到顶了。

关于“基金募集热潮魔咒”，只要某个月新基金的募集规模超过5000亿，接下来三个月内A股跌的几率就会超过80%，这也是行为金融学里常见的现象。放在寒武纪身上，现在大家对AI的预期也高得吓人，普遍觉得AI才是未来，愿意给出很高的估值。

不过，一旦AI行业出现调整，或者寒武纪的业绩没达预期，之前形成的普遍共识就会崩塌，股价很可能会大幅下跌。

就像2024年的那次一样，寒武纪股价一度超越茅台，结果A股很快迎来了一轮大规模调整，超过4700家公司的股价都在跌，沪指掉了1.76%，创业板指也跌了0.69%，这明显是市场共识崩溃的信号。

作为普通投资者，别抱着一夜暴富的心思，要跟着国家的政策方向走，挑那些有核心技术、能够长期盈利的企业，这样才能在股市里坚持得久一些。

至于寒武纪到底能不能突破“茅台魔咒”，目前还难说清楚。不过不管结果怎样，咱们都得记住：股票的价格终究会回到它真正的价值，那些靠概念炒作的企业，就算暂时风头正劲，终究也会败下阵来，回到原本的模样。

你觉得寒武纪能摆脱这个“魔咒”吗？有啥想法的话，别忘了在评论区里说说哦！