大基金一期：中国半导体行业的 “奠基者”，这些影响远超短期涨跌

提到中国半导体产业的发展，绕不开一个关键角色 —— 国家集成电路产业投资基金一期（简称 “大基金一期”）。2014 年，当国内半导体还面临 “设计弱、制造差、设备材料卡脖子” 的困境时，这支规模达 1387 亿元的 “国家队” 横空出世，用十余年时间改写了行业格局。它的推出不是简单的 “给钱”，而是从产业链根基到市场信心的全方位重塑，这些影响至今仍在持续发酵。

打破 “缺钱死循环”，让半导体企业敢投 “长期赛道”

半导体行业有个 “残酷现实”：研发周期长、投入门槛高，一条 12 英寸晶圆生产线动辄数百亿，一款高端芯片设计需投入数十亿，且失败风险极高。在大基金一期出现前，国内企业大多 “不敢投、投不起”—— 中小企业融资难，龙头企业也怕 “把钱砸进去看不到回头钱”，导致产业链长期停留在中低端。

大基金一期的出现，直接打破了这个 “死循环”。它不像普通资本追求短期回报，而是以 “产业培育” 为核心，通过 IPO 前增资、定增、并购融资等方式，给企业注入 “定心丸”。比如封测龙头长电科技，2015 年想收购全球第四大封测厂星科金朋，却面临 3 亿美元资金缺口，大基金及时介入提供支持，最终帮助长电科技跻身全球封测第一梯队，营收规模大幅增长；通富微电收购 AMD 旗下子公司后，营收从 23 亿元翻倍至 46 亿元，2017 年前三季度就突破 48.5 亿元，这种 “敢扩张、能扩张” 的底气，正是大基金给的。

更关键的是，大基金一期还撬动了 “滚雪球效应”。它不仅自己投，还带动地方政府、社会资本跟风入局 ——2016 年北京、上海等八省市就推出 9 支地方半导体基金，总规模达 2180 亿元。截至 2017 年底，大基金一期累计承诺投资 1063 亿元，实际出资 794 亿元，却撬动了超 5000 亿元的社会资金，让半导体行业从 “单打独斗” 变成 “全民支持”，彻底解决了长期困扰行业的 “投融资瓶颈”。

补全产业链 “拼图”，从 “零敲碎打” 到 “全面布局”

早年国内半导体产业链像 “缺了块的拼图”：设计端只有少数企业挣扎求生，制造端依赖海外技术，设备材料几乎全靠进口。大基金一期的核心思路很明确 —— 不撒胡椒面，而是瞄准每个环节的 “龙头选手” 重点投资，把产业链的 “断点” 一个个接上。

在制造领域，它重仓中芯国际、长江存储等关键企业：给中芯国际累计投资超 40 亿港元，支持其从 28nm 工艺突破到 14nm 量产，甚至推进 7nm 技术研发；给长江存储注资近 140 亿元，助力其 3 年内实现 32 层、64 层到 128 层三维闪存芯片的迭代，打破三星、美光的垄断。到 2020 年，国内集成电路制造业销售收入达 2500 亿元，较 2014 年增长 209%，从 “跟跑” 变成 “部分并跑”。

在设计、封测、设备材料领域，大基金一期同样 “精准发力”：设计端投资汇顶科技、兆易创新，让国内有了能对标国际的指纹识别、存储芯片企业；封测端扶持长电科技、通富微电，推动国内封测产业全球占比从不足 10% 提升到超 15%；设备材料端押注北方华创、雅克科技，让国产刻蚀机、光刻胶从 “实验室” 走向 “生产线”。截至 2021 年，大基金一期已投资 59 家实体企业，覆盖从芯片设计到封装测试的全产业链，形成了 “龙头带动、上下游协同” 的产业集群，彻底改变了国内半导体 “散、弱、小” 的局面。

树立 “市场化标杆”，教会行业 “赚钱的同时做技术”

很多人以为，国家背景的基金只会 “输血”，不懂 “赚钱”。但大基金一期用实际行动证明：支持产业和财务回报可以双赢，它还为行业树立了 “市场化运作” 的标杆。

它的投资逻辑很清晰：不做 “慈善式” 投资，而是选择有技术潜力、能商业化的企业，并且提前设计退出路径。比如对北方华创，大基金一期分两次共投 15.11 亿元，等企业技术成熟、市值增长后，从 2019 年开始逐步减持，到 2025 年累计套现超 55 亿元，浮盈超 3 倍；对华大九天、盛科通信等企业，也是在其成长到一定阶段后有序减持，既收回资金，也让股价回归合理区间。

这种 “投得准、退得出” 的模式，不仅让大基金实现了 “资本循环”，还教会国内半导体企业：技术突破不能脱离市场，要在 “做研发” 的同时 “算好账”。比如它投资的芯片设计企业，净利率长期保持在 22% 左右，毛利率超 45%，既实现了技术领先，也保证了盈利能力。这种 “技术 + 市场” 双驱动的思路，让国内半导体企业摆脱了 “靠补贴活、没补贴死” 的困境，真正学会了 “在竞争中成长”。

为 “接力赛” 铺路，给二三期留下 “产业火种”

2025 年，大基金一期开始加速减持，一年内向燕东微、拓荆科技等企业套现超 50 亿元，有人担心 “半导体行业要凉了”。但实际上，这正是大基金一期的 “高明之处”—— 它的退出不是 “撤退”，而是 “交班”，为二三期基金 “腾挪空间”。

大基金一期成立时就定好了 “5 年投资 + 5 年回收” 的周期，它的使命是 “解决从无到有”，而二三期的使命是 “突破卡脖子”。它通过减持成熟企业收回的资金，会间接流向更需要支持的前沿领域：比如大基金二期、三期重点投资的高端光刻机、先进制程、EDA 软件等，正是在一期培育的产业基础上 “攻坚”。就像 “把资源从能自己走路的孩子身上，转移到还在学步的婴儿身上”，让整个行业的发展 “接力向前”。

更重要的是，大基金一期留下的不只是资金，还有 “产业生态”：它培养了一批懂技术、懂市场的半导体人才，建立了企业间的协同合作机制，甚至改变了国际市场对中国半导体的看法。现在，全球半导体企业都不敢忽视中国市场，国内企业也有了和国际巨头谈判的底气，这些 “软实力” 的提升，比短期的技术突破更有长远价值。

结语：不止是 “资金推手”，更是 “产业变革者”

回顾大基金一期的十年，它对中国半导体行业的影响，早已超越 “给钱” 的范畴：它打破了行业的投融资瓶颈，补全了产业链拼图，树立了市场化运作的标杆，还为后续发展铺好了路。虽然它的减持可能会引发短期市场波动，但长期来看，它推动国内半导体从 “依赖进口” 到 “自主可控” 的跨越，让中国在全球半导体格局中拥有了 “话语权”。

如今，大基金二期、三期已接过 “接力棒”，继续向高端技术发起冲击。而大基金一期留下的 “产业火种”，正在慢慢燎原 —— 这或许就是它最核心的价值：不仅成就了一批企业，更重塑了一个行业的未来。